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格力电器 驰宏锌锗 中粮屯河等投资评级发布
上海程笑电器有限公司温岭分公司  发表时间:2009-09-05 08:00:49
    北京 2009-09-04(中国商业电讯)--格力电器(000651) 

    评级:增持 

    评级机构:国泰君安 

    从 2009年中报来看,公司已经拥有大量的货币现金、合适的企业库存、消化良好的渠道库存、调整到位的产品结构,这为未来扩大产能、延长产品链、开拓新的市场打下了坚实的基础,可以说,一旦经济复苏,整装待发的格力具有巨大的成长空间。过去五年格力的业绩屡屡超过市场一致预期,实现33.3%的收入增长与42.3%的净利润增长。现在格力已经拥有了充足的技术储备,很好的市场和渠道基础,未来几年延续从前的高增长是有可能的。中报显示支付的用于安装的现金达 3.96亿(去年同期2.59亿),安装费用的大幅增长52.9%在一定程度上说明终端销售的大幅增长,这也意味着新的冷年格力电器的销售渠道需要大量补充库存,下半年的业绩有可能大幅超出预期。 

    当前格力电器市值不足400亿,拥有230亿货币现金、知名品牌、稳定的市场份额,递增的超过25亿的年净利润入账。维持2009-2010年每股收益为1.32元和1.60元的预测,价值明显低估,维持"增持"评级。 

    驰宏锌锗(600497) 

    评级:增持 

    评级机构:西南证券 

    上半年公司营业收入、净利润分别同比下降35.3%、65.3%;基本每股收益0.09元,略低于我们预期。上半年,公司各产品产量均略有增长,其中锌及锌合金9.76万吨,同比增长7%;铅4.33万吨,同比增长14.97%;锗产品含锗7.81吨,同比增长7.2%;银85.18吨,同比增长28.54%,几乎均实现全年生产目标的50%以上,产销率大多都在90%以上,唯独锗产品产销率仅33%,锗市场大幅萎缩。此外,主要产品价格同比均大幅下跌,其中铅同比下降36.6%,锌同比下降36.7%。资源整合正在进行中。报告期内,公司收购昆明弗拉瑞矿业65%的股权,间接取得东川地区的两个探矿权;全资设立昭通驰宏矿业,洛泽河西岸资源整合工作进入实质阶段。此外,集团公司方面资源开拓也获得不错进展。 

    我们适当调高公司2009-2011年每股收益分别至0.24、0.44和0.88元,维持"增持"评级。 

    中粮屯河(600737) 

    评级:推荐 

    评级机构:国都证券 

    上半年公司净利润同比增长37.24%,每股收益0.16元。上半年白糖销售收入同比下降11.21%,毛利率下降12.01个百分点。下半年糖价将维持在3900元/吨以上,全年毛利率将比2008年有回升,改变2008年拖累净利润增长的状况。糖价牛市可能延续至2010年。上半年蕃茄制品收入同比仅增长2.61%,销售情况是价涨量跌。2009年公司可控制蕃茄种植面积18.5万亩,仍有部分原料需要从市场收购。预计蕃茄制品全年毛利率将维持在35%以上。 

    目前国内蕃茄酱行业的产能利用率均不足70%,瓶颈在原料不足。公司蕃茄业务重点已落在原料基地上。公司目前白糖产量增长也受制北方甜菜种植面积,以大股东中粮集团经营特点,公司的白糖产能、产量提高至全国前列将是主要目标。蕃茄原料基地和白糖产能增长是公司业绩成长看点。预计2009、2010年每股收益分别为0.46、0.54元,维持"短期-推荐,长期-a"的投资评级。 

    欧亚集团(600697) 

    评级:买入 

    评级机构:海通证券 

    公司昨天公告新扩张两个网点(吉林、辽源),均低成本获取自有物业形式扩张。短期这两个项目基本不会影响公司的损益,未来如何影响要看具体开业的时间而定。这两处物业和商业资产的获得仍旧是公司低成本获得自有物业进行外地扩张的战略的继续推进。
 
    维持对公司2009、2010年0.842元和1.128元的盈利预测,这主要基于我们对公司区域零售龙头地位的肯定和公司实际上释放业绩的潜力。如果站在充分考虑到公司会计口径、相对保守的立场上,2009年公司每股收益可能会在0.738元左右。按2009年25倍市盈率,对应股价是21.05元,而18.93-27.01元的商业物业rnav提供了较高的安全边际。维持"买入"的投资评级。  来源:证券时报
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